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融通健康產業基金經理萬民遠:用時間去守候醫藥行業的成長

發布時間:2020-01-19 08:41:58 已有: 人閱讀

  基金經理萬民遠12月31日對中國證券報記者表示,中長期看好醫藥板塊,醫藥行業擁有萬億元級別的品種,目前需要做的是尋找未來的“核心資產”,對于投資者而言,需要用時間守護醫藥行業的投資機會。

  年內以來,截至12月27日,中證醫藥指數漲幅近27%,表現可圈可點。融通健康產業基金經理萬民遠回顧,一方面是因為在今年經濟不確定的環境下,龍頭公司具有較為明顯的競爭優勢。另外一個方面是,市場給予相對確定的消費板塊包括醫藥的好公司較高的估值溢價,同時MSCI等外資增量資金也青睞醫藥白馬等消費股。

  回顧融通健康產業2019年的操作,萬民遠指出,重點布局了創新藥及產業鏈、藥店、消費升級及IVD,這些板塊漲幅較好,也是融通健康產業收益的主要來源。

  萬民遠介紹他的投資思路,在堅持產業趨勢優先、成長與估值匹配的前提下,堅持逆向投資,提前預判,左側布局,中線持有,賺產業趨勢和公司業績成長的錢。

  具體到選股邏輯,萬民遠透露,自上而下和自下而上相結合,先選賽道再選標的。自上而下看產業趨勢,站在高處才能看清哪些賽道好,然后在某個細分領域選擇優質標的。選好公司以后,會集中重倉和長期持股,除非公司基本面發生了重大變化或估值脫離基本面,否則就會一直持有。但在投資中產業趨勢即方向優先,不追逐短期熱點。

  據統計,融通健康產業的回撤小于同類基金的平均水平,萬民遠分析,主要得益于風格相對均衡,持倉個股集中度雖高,但細分領域相對分散;持倉個股的估值安全邊際高,沒有估值泡沫。

  展望后市,萬民遠對醫藥行業中長期看好,理由如下:第一,醫藥行業具有賽道優勢:兼具確定與成長。確定性是指醫藥行業的剛性消費屬性,健康需求是典型的內生剛性消費需求,與宏觀經濟周期相關性弱,相比周期/投資/技術行業盈利波動性顯著更小。成長性是指醫藥行業具有科技進步的屬性,創新藥/械是典型技術驅動,新技術應用周期會顯著拉動新的消費需求產生,相比傳統消費行業,更加具備長期成長空間。

  萬民遠認為,醫藥行業兼具確定和成長性,決定其兼具防守進攻特點,任何風格環境下都容易成為市場焦點,這些特性也成就其成為美股歷史上的長牛行業。

  其次,萬民遠認為,醫藥行業從需求端來講,老齡化帶來需求增長的確定性。與年齡相關的疾病(腫瘤、心腦血管疾病、糖尿病等)已經構成我國發病、死亡的絕大部分疾病種類。

  第三,從供應端來講,技術創造了新的需求。創新藥械是典型的技術股:高端器械的國產替代是國內優質企業的大機遇,同時醫療器械等具有明確的技術更新迭代特征,新技術創造新消費需求,也創造了巨大的新增市場。

  今年,不少醫藥上市公司股價已經創新高,有的投資者擔心估值泡沫甚至高位回撤的風險。對此,萬民遠分析,“目前醫藥板塊整體的估值相對合理,但個股估值分化較為嚴重,一些基金重倉的”核心資產“估值確實在歷史高位,但好公司可以用時間消化估值,只要看的稍微長一點。我們中長期看好醫藥板塊,醫藥作為一個萬億元級別的市場,任何時候都會有值得投資的品種,但明年漲的好的未必還是今年漲的好的個股,我們所需要做的是尋找未來的”核心資產。

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